（原标题：印度基金司理Pulak-15年年化20.3%的投资战术汇编！）开云体育

今天从一又友那里得知印度基金司理Pulak的书《What I Learned about investing from Darwin》被译成了繁体字版块。这确凿一册神书，本年1月读的英文版，并在雪球上作念了念书札记，当今把札记梳理成汇编，便捷我方重仁爱大家阅读！

作家Pulak是印度东说念主，当今应该是base在新加坡，他亦然帕柏莱的好友。Pulak在2007年创立了私募基金，扣掉手续费后，15年，年化高达20.3%，如斯优秀的战绩，值得咱们去学习。

Pulak在书中一上来就共享了投资的3个缺欠：1、幸免大风险2、合理价钱买优质公司3、不要懒惰，要极度懒惰（少动）Pulak的投资战术基本上是对巴菲特的复刻！也和英国基金司理TERRY SMITH的战术相一致！我将按照年头的札记时分进行梳理：投资缺欠点1：投资致胜缺欠：最佳的投资者是最佳的拒却者！

著述齐集：投资致胜缺欠：最佳的投资者是最佳的拒却者！

投资缺欠点2：投资于高鲁棒性的企业！

Pulak提出咱们投资于高鲁棒性的企业，所谓鲁棒性即是在顶点条款下仍能生涯的智力，也可用强正经性来交融。

什么样的企业具有高鲁棒性呢？

Pulak：We choose to invest only in businesses that are robust at multiple levels. A robust business has high ROCE, minimal or zero debt, a strong competitive advantage, fragmented customer and supplier bases, a stable management team, and is in a slow-changing industry.

Pulak：咱们遴荐只投资于在多个层面都保持正经的企业。一个正经的企业领有较高的ROCE（＞20%）、较少或零债务、纷乱的竞争上风（如，市集超越地位）、散布的客户和供应商（不依赖大客户&大供应商）、踏实的经管团队，何况处在一个变化逐渐的行业（如，破钞）。

投资缺欠点3：加州螨虫一妻多夫与投资的相干！（合抄本色）

著述齐集：加州螨虫一妻多夫与投资的相干！

投资缺欠点4：投资要像好意思国蝉那样有耐烦！

Pulak在书中说起科学家发现达尔文的进化论在一些不雅点上存在bug，比如，进化到底是渐进式的如故突发式的？达尔文的论断是短期慢，弥远快，但科学家们通过究诘得出相悖论断，即，进化是短期快，弥远慢的经由。

记忆到投资则是，弥远来看，伟大的企业依然伟大，天然经由中可能跌宕转念；糟粕的企业依然糟粕以致沦陷，天然经由中可能有点扭亏。

链接记忆到我刚才提的问题，当下如何操作？

Pulak很少操作，只在突发手艺才会进行无数买入，如，2008雷曼手足倒闭后，2020年新冠肆掠时。

为什么呢？因为唯一顶点情况下，好公司才会因为东说念主们的不睬性被抛出，价钱才会暂时被低估！

让咱们来看好意思国蝉，比拟其他虫豸只领有3—6个月的局促寿命，它居然能生涯17年！那么它是若何作念到的？

小蝉被孵化后，会在地下渡过十七年，以植物和树木的根为食。在那之后，从五月的第二周启动，成虫会以数十亿的数目一皆出现，参加豪恣的交配情状，在树上产卵，六月底升天。而新卵会在六周后孵化好，并从树上掉下来，在地下生涯，十七年的周期又启动了。这种进化战术在亿万年来一直极度奏效，因为莫得捕食者不错在短短几周内吃掉如斯无数的蝉。

而投资亦然如斯，咱们需要耐烦恭候，当顶点情况出当前，咱们要豪恣买入，然后静等收益到来。当下，即是这样好的机会，仓位提出竖立到90%！

投资缺欠点5：投资于款式而非个体！

著述齐集：投资于款式而非个体！

投资缺欠点6：繁衍狂魔复利在那儿？

Pulak说大多数投资东说念主觉得我方懂复利，但其实并不是真的交融。

1859年科学家在澳洲放了24只，1895年24只照旧增长到100万只，1925年的数字是若干？谜底是100亿只！确凿繁衍狂魔！

Pulak共享他的私募基金16年来扣非后获得年化20.3%的收益在于，他享受到了优秀的繁衍力，他的百倍股十倍股都有个共性，即，90%的收益在2%的时分获得的。Pulak矍铄buy and hold的主因是，伟大会依然伟大，而糟粕则会依然糟粕。要是Pulak买了茅台，他应该会一直持有吧，哪怕60PE也无所谓，毕竟持仓资本弥散低，运营又弥散正经！

这确凿一册神书，等空了缱绻再刷几遍！

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