百利食物在北交所的IPO进度投入环节阶段。左证公告信息开yun体育网，9月22日百利食物通过了广东证监局的IPO诱骗验收，以及向北京证券往复所报送了向不特定及格投资者公诱骗行股票并上市的申报材料。

粗鄙耗尽者关于百利食物还很生分，是因为它的居品大大量藏在国产汉堡品牌店的后厨——它的主要居品是沙拉酱汁、调味酱汁、面包糠、调味粉等西法复合调味品，是华莱士、塔斯汀等连锁品牌的供应商。

百利食物旗下的品牌包括“百利”、“味林”、“好味”、“金百乐”、“风帆”等等。

而多年以来寰球关于百利食物的领会度不够高，除了它大多作念B端餐饮生不测，还有一个原因是西法复合调味料的赛说念中，还是挤满了国外品牌的敌手——有名品牌包括丘比、卡夫亨氏、味好好意思等等。而它们不仅与西法快餐巨头和谐，比方在中国市集，麦当劳的供应商主如果味好好意思，而肯德基、汉堡王的酱料供应商主如果亨氏。另外，这些头部国外品牌的居品也在中国大小商超的货架上出售，卖给怜爱西法餐饮的耗尽者。

界面新闻自线下零卖监测机构立时赢处获悉，在2024年西法调味酱类目CR5（市集份额前5）的品牌统计中，卡夫亨氏与好侍（主要居品是百梦多品牌咖喱）两大西法调味酱行业龙头市集份额不相高下且同比均有所增长，其间竞争较为热烈。百利食物旗低品牌并未上榜，一个遑急原因不祥亦然它主攻B端销售，在C端零卖很少，所占市集份额未几。

从销售畛域上看，百利食物的年营收还是接近20亿元。

2022年至2024年，百利食物营收分辩达到12.61亿元、16.05亿元和19.12亿元；同时归母净利润分辩为1.57亿元、2.22亿元和2.76亿元。在2025年上半年，这家公司的营收达到10.39亿元，归母净利润为1.55亿元。

这还是偷偷靠近一些登第调味料上市大公司的销售体量。手脚对比的是，主作念登第复合调味料的天味食物在2024年的营收为34.76亿元，主作念酱油的千禾味业同时营收为30.73亿元，而恒顺醋业同时为21.96亿元。另外，以包括炸鸡酱料、披萨酱料、裹粉为主的复合调味料起家的宝立食物，2024年复合调味料业务的营收是13亿元。

手脚主要供给餐饮端的调味料公司，百利食物的崛起也有赖于下流连锁餐饮畛域的爆发，而某种程度上比走上家庭餐桌的登第调味料愈加显然。

除了华莱士和塔斯汀，百利食物的主要客户还包括好利来、鲍师父、泸溪河、85°C、九毛九等大型有名餐饮、烘焙品牌企业；沃尔玛、麦德龙、大润发、盒马鲜生、Costco（开市客）等大型连锁或高端超市，以及叮咚、朴朴、好意思团旗下小象超市等新兴电商零卖平台。

界面新闻在百利食物的公开转让讲明书中扎眼到，2024年1-7月，塔斯汀、华莱士分辩向百利食物采购0.65亿元、0.33亿元的酱汁类调味品和粉体类调味品，总共占总营收的8.9%。而同时百利食物的前5大客户的销售占总营收比例为12.45%。

这么看来，百利食物的大客户销售占比情况也低于行业水平，一定程度上幸免了大客户依赖的风险。

手脚对比的是，主营业务一样包括西法复合调味料的宝立食物，在2022年至2024年，包括百胜中国在内的前5大客户的销售占比分辩达到了27.78%、31.09%和29.85%。

值得扎眼的是，尽管百利食物的大客户依赖程度在行业中并不算高，但它在老本市集的预期，仍很大程度上来自下流连锁餐饮大客户的背书——国产汉堡们是否能爆发且清醒发展，也决定配料交易的天花板有多高。

界面新闻查询窄门餐眼数据高慢，现在塔斯汀的世界门店数目在本年8月还是跳跃1万家，总额在10105家左右；华莱士的世界门店则接近2万家，总额在19679家左右。2012年缔造的塔斯汀在老本的助推下，3年时分的门店净增数目跳跃了8000家，推广速率在西法快餐领域也处于头部梯队。而华莱士则依托下千里市集，成为原土汉堡品牌的“隐形冠军”。

手脚这两个连锁品牌的主要供应商，百利食物显着也吃到了其爆发式增长的红利。因为在西法复合调味料市蚁合，丘比、卡夫亨氏及味好好意思仍占据主导地位，且与百胜中国、麦当劳等巨头品牌有较为恒久清醒的相干，而百利食物念念要凭借性价比与原土化处事在国产替代中出面，领受国产汉堡品牌则是一个灵验旅途。

下流连锁品牌爆发带动上游供应链企业冲击老本市集的故事，其实还是在连锁咖啡和茶饮的供应商中演出了一遍。比方作念饮品甜点配料的宝立食物、“植脂末大王”佳禾食物、果汁原料坐褥商原野股份、以及奶油果酱等配料坐褥商立高食物还是成功上市。

但下流大客户并非“养老保障”，一些企业在上市后，竞争力不及和濒临转型的危急也在高慢。

比如原野股份在2024年起堕入“增收不增利”时局，净利润同比下滑71.1%；2025年上半年不时这一趋势，净利润同比下落38.8%。主如果由于原材料价钱波动，以及客户集合度较高，客户需求变化也带来居品结构的转机。

而佳禾食物受到茶饮行业“去植脂末”趋势的冲击也相比大，2024年其中枢居品粉末油脂（植脂末）收入同比下滑39.82%，曩昔的举座营收也下滑18.68%，这亦然上市以来初度出现负增长。为了叮咛危急，佳禾食物也初始启动咖啡扩产和手艺升级的转型。

由此可见，国产汉堡等大客户也并非百利食物的竞争护城河。而行业的风险在于，塔斯汀、华莱士在改日几年是否能不时爆发势头亦然要打上问号——华莱士、塔斯汀的一些门店连年来也被每每曝出食物安全问题开yun体育网，加上举座餐饮行业耗尽低迷，且门店呈现“翻开大关”的热烈竞争态势下，其发展势头以及背后配料供应商的老本化之路，仍有待市集教练。